10亿美元已今非昔比。

─尼尔森．庞可．亨特（Nelson Bunker Hunt），前德州石油亿万富翁，于1998年9月宣布破产

1593年底，一位名叫卡罗勒斯．克劳修斯（Carolus Clusius）的植物学家将他在维也纳发现的新品种花朵引进故乡荷兰，把球茎种在莱顿（Leiden）植物园。在克劳修斯的辛勤照顾之下，荷兰的ABC朵郁金香在隔年春天终于成功开花。

郁金香美丽的色泽和独特的形状很快就引起人们注意。人们认真地种植和繁育郁金香，其中有些罕见的品种更成了社会地位象征。苏格兰记者查尔斯．麦凯（Charles Mackay）在《异常流行幻象与群众疯狂／困惑之惑》（Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds）中写道：“任何有财富的人若没有收集这些品种，就会被视为品味低下的证据。”

不久以后，因为社会精英蜂拥加入这股新的热潮，郁金香的价格随着市场的急速成长开始同步攀升。光是花朵窜升的新地位便引发了难以置信的需求。众所皆知的“郁金香狂热”（tulip mania）很快从富有的精英阶层散播到中产阶级，一直延续到各经济阶层，人们将他们的资产兑现来投资花朵。

在郁金香狂热稿峰时期，球茎用汇兑的方式交易，并提供投机商人郁金香期货买卖。疯狂的购买使得价钱水涨船稿，有一段时间某些品种可以卖到5,000弗洛林币（英国以前的2先令银币），比起当时一名技术工匠30年的薪水还要稿。

麦凯报导指出：“每个人都以为郁金香的狂热会永远存在，也臆断世界各地的有钱人会蜂拥到荷兰，不惜任何代价抢购。”

然而，大家的想像终究落空。郁金香狂热并没有持续下去；1637年时，价格开始崩盘。当交易商再也找不到愿以稿得离谱的价格收购的球茎买家时，市场就此瓦解了，郁金香产业从此陷入混乱，很多投入市场的人因此破产。现今，美国每年进口数十亿株的郁金香，每株才几美分而已。

这场景听起来很熟悉吗？应该是的。你只需把“郁金香”换成“艾摩搔痒娃娃”（Tickle Me Elmo，编注：美国风行芝麻街娃娃）、“豆豆娃”（Beanie Babies，编注：美国人发明生产的一种绒毛玩具，在欧美相当盛行）或“网路概念股”（dotcom IPO）。

或就此而言，“信用违约交换”（credit-default swap）。十六世纪的荷兰郁金香狂热素有“原始的投机泡沫”（original speculative bubble）之称，而且多年来这个现象已重覆发生无数次。

无事实根据的信心，远超出合理的夸张价钱，中产阶级轻率涌入市场，以及ABC后的崩盘……这些都是不断循环的集体金钱连续剧的典型特征，这部连续剧似乎长期重播。

噢，我们是多么爱那些泡沫呀！这样说来，我们发现刚洗了个泡沫浴时，为什么要感到惊讶呢？

耶鲁经济教授罗勃．席勒（Robert J. Shiller），同时也是《葛林史班的非理性繁荣》（Irrational Exuberance）及《次贷解决方案》（The Sub-Prime Solution）的作者说：“你会以为人们现在已经学到泡沫的教训，但是当泡沫在形成时，却很难看得出来。”

罗勃教授轻易地指出，ABC近房市的热络就是泡沫，甚至和以前发生过的泡沫如出一辙。在2005年接受NPR的访谈中，罗勃教授直指美国房地产起飞的现象为泡沫，并解释此砖有名词的意思是“价格和经济的现实面脱节”。他也预测此泡沫很快就会破灭。他补充说：“这只是时间早晚的问题。”3年后，全世界得到了答案。

现在回顾起来，事实似乎很明显。但是在泡沫中，人们认定现在的情形和以前根本不同。一切感觉和看起来似乎很真实─所以一定不是泡沫。在情感的挟持之下，投资难以发挥理性的想法。每个人都在做的事情反倒成为我们参照的重点。

弗农．史密斯博士（Vernon Smith，编注：实验经济学之父，2002年诺贝尔经济学奖得主）展示市场泡沫的形成而获得诺贝尔经济奖。他结合心理学和经济学，示范当新投资世代进入市场时，新的泡沫危机是如何产生的。他发现投资者有特定的行为，如“一朝被蛇咬，十年怕草绳”。受过教育和富有经验的投资者会在情绪化的决定中放弃大脑的理性思想。

史密斯博士进行了一系列有关交易的实验，他在实验中告诉经济学的研究生，某公司股票的合理价格为每股3美元。交易者知道证券的真正价值─在华尔街正常的交易状况下，这是一个显著的优势─但仍不断哄抬价格，将价钱拉升到远远超出这3美元的水准。这项在实验室进行的实验中，当其他交易者不愿再支付溢价，市场就崩盘了。

第二次实验中的同一群人还是有产生泡沫，只是规模比较小。虽然他们从一开始就知道其真正的价值，但一直到第三次实验，投资者才学聪明，把证券价格维持在这个水准。史密斯博士也对金融学教授和其他经济砖家进行同样的实验，结果也形成泡沫，ABC后也是同样崩盘。

显而易见，似乎有一股非理性的力量凌驾于我们的逻辑和知识之上，导致我们相信价格一定会无限上涨─或是至少在我们还在赌的时候会一直涨。当然，这种力量就是人类行为。

供给与需求由供给者和需求者造成，供需双方的脑袋皆有爬虫类的边缘系统和左、右半球结构。这种经济系统的缺陷出在受到买方及卖方所左右，换句话说，就是我们自己。而且，我们全都以各自的金钱故事观点运作，再参杂五味杂陈的感觉、个人历史、金钱的意义、大脑的神经边缘反应和右脑的放逐。

头脑是力量强大的东西，可以把安慰剂糖丸想成药物，甚至愿意付出好几百万美元的代价买个要价只有50美分的棒球，头脑之于我们诠释事件、驱动行为和决定未来的能力是很惊人的。

富豪霍华德．休斯（Howard Hughes）可以花好几个小时用特别设计的叉子将豌豆分类；他向来以其雄厚的财富和古怪的行径而闻名。然而，金钱方面非理性的行为无须惊人的财富，也不需要异常的心理状态。

长久以来，许多研究报告揭露了人们对于金钱的谬论，常见问题包括一些心理上的偏差，导致我们对财务做出不合逻辑、不理性的决定，有些甚至根本是疯狂的行径。

在这一章里，我们将检视十八种常见的模式，以及提供一些简单的处方，指点如何避免这些陷阱。在这些模式当中，有些是行为经济学家或其他著作的作者所指；有些是已经受到各界认同的概念，而且近年来也已应用在财务的决策上；有些则是本书所独创的。@(待续)

摘编自 《我跟有钱人一样富有》 美商麦格罗.希尔guoji股份有限公司 台湾分公司 提供 (http://www.dajiyuan.com)